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无遮无掩的新时代钱银理论:联系汇率要用「黯然销魂」版?


为什么一个传奇故事须要生长成:「一见杨过误毕生」? 或许因为他的某些长处,在机缘巧合的情况下变成了瑕玷,故事因而涌现一些使人「黯然销魂」的情节。一样原理,香港运用了所谓联系汇率,会不会因为机缘巧合、长处与瑕玷兼备,涌现一些「黯然销魂」情节,因而被「误毕生」? 究竟什么是因、什么是果? 假如属于香港文明一部分的「叉烧煎蛋饭」,增强板(augmented version)能够叫「黯然销魂」饭,联系汇率假如须要增强版,又能够叫什么?

这系列「雅俗同享」的剖析,愿望令投资者邃晓港元供给背地的钱银理论,削减误会和风险。到现在为止,这个「胡琴上的故事」还没有有终局,现在香港有巨大的财政贮备、以及一致数量的外汇基金单子,足以敷衍应战。然则,投资者必需时候保持警惕,一些使人「黯然销魂」的情节,可能会随时涌现。

这个阶段的总结,是基于前三篇剖析的基本,一些用语的泉源及剖析不再反复。

友邦超腾讯成最重磅股 看恒指10年的时移势易

©由TheMotleyFool,Inc提供友邦保险(SEHK:1299)上周创下了88.5元的历史新高,市值升达近10,500亿,同时亦正式超越腾讯,成为恒指最重磅的成份股。权重股执位,对市场有甚么影

联系汇率的风险

经济学上关于联系汇率(Currency Peg)的定义,严厉说是指一种自身具有钱银政策(即:本身决议钱银基本、刊行若干什物或非什物生意业务东西、或制造若干信贷)的钱银,汇价与另一种、或多种钱银挂钩(Linked),技术上是结成某种「暂稳」关联(Peg),让运用「被挂钩」钱银的投资者,在「指定时候」内正确预计该钱银的相对购买力、竞争力、代价贮存才能等等。比方人民币在1994至2005年间、以及2008至2010年间与美圆以牢固汇价挂钩,投资者因而能够正确预计代价。

这类关联,性子上既能够应用钱银联盟的长处,吸收资金流入,也同时保存钱银自主权,不须要任何执法基本,「同居」以后依然「自在运动」,运作基本是「自信心」。

香港现在实行的,严厉说并非是联系汇率,是一种「不须要」钱银政策的 Currency Board,或因为运用了 Currency Board 的机制,不容许有本身的钱银政策。在这类分不清因果的情况下,香港须要外来资金保持钱银基本。

金管局并非央行,是羁系机构、同时担任治理外汇基金;执法上并没有被受权决议港元供给;在港元供给机制上只饰演 「拉胡琴」一样的角色,在港元弱势卖出美圆,在港元强势买入美圆,拉过来又拉过去。因而,最重如果:金管局并非是、或不一定有才能做「终究借款人」(Lender of Last Resort)。

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